Començament d’any.

Escric aquest post en resposta a la pregunta que em formula Invercat en un comentari al post anterior, ja que la meva resposta al post s’allargava massa, i m’anirà millor fer-ho en un post, per penjar imatges i tot això.

Crec que de moment encara no es prudent entrar en el mercat, tot i que sembla que ja no hi ha tants nervis. Habitualment el mes de gener la borsa puja, suposo pel fet de les aportacions als plans de pensions que fa molta gent durant els ultims dies de desembre, i en els mesos de febrer i març el mercat cau e inclus torna a valors de principi d’any. Aquest any depenent de com evolucioni l’economia el primer trimestre potser el mes de març estarem per sota dels nivells actuals. Que en penses ?

Bé,  doncs la meva resposta no deixa de ser un estimació i per tant, segurament m’equivoqui, però ho veig així. Jo crec que si hi ha d’haver un rebot, a dia d’avui tenim diversos indicadors que han millorat i que al menys ens posen en el punt de partida per a que aquest rebot es doni. Dit això, no cal perdre de vista que aquest rebot és un moviment secundari i per tant, no deixariem d’estar operant contra la tendència principal, amb la qual cosa, estic d’acord en que estaríem assumint més riscos dels normals. Però almenys, ara estem amb una sèrie de nivells de control, i jo entenc que si cal posicionar-se és quan els tenim a prop.

Assumim un risc -que es deteriori el mercat i es perdin aquests nivells- que per entendre’ns, ens pot fer fora del mercat en dos sessions dolentes, però tal i com està el mercat, crec que el risc és més elevat si s’entra quan el preu ja ha fet part d’aquest moviment. La tendència és baixista i sóc del parer que enguany com a mínim tornarem a visitar els mínims del 2008. Dit això, si s’opta per operar en el possible rebot, una manera de minimitzar els riscos és reduir la posició amb la que s’entra. I com diu en Putabolsa, cal estar molt atents a que el volum acompanyi, perquè si no, aquest moviment tindrà molt poca fiabilitat.

Sobre què crec que farà el mercat en aquest gener, de moment sembla que hagi de ser alcista. Jo em decanto per això, una pujada poc consistent, que doni una mica de coixí als índexs per a les caigudes que veurem més endavant. Em fa la impressió que estem a les portes d’una pujada “pintada”.

Setmanalment em miro l’enquesta que publiquen cada dilluns a Ticker Sense. El sentiment alcista és bastant alt, i no sé si això és bo o dolent. Aquesta darrera setmana, també publiquen un gràfic sobre com han reaccionat els mercats en els anys següents a caigudes >20%.

Gràfic extret de Ticker Sense.

Aquests resultats, ben bé es poden quedar en res. De fet no en tinc ni idea, ja que els mercats, encara que hagin millorat, estan per agafar-los amb paper de fumar. Tot i així, si tenim un rebot, més important que enxampar el rebot és veure on s’aturarà.

Com comentava en el post anterior, m’estic mirant l’screener de Finviz, i per a utilitzar-lo, he hagut de repassar alguns conceptes de llibres que m’havia llegit. Bàsicament One up on Wall Street, Buffetologia i el d’en Weinstein. En aquest darrer llibre, l’únic indicador d’anàlisi fonamental que dóna és el Price/Dividend ratio. Diu que és l’únic que es mira perquè el dividend és l’unic indicador fonamental que la enginyeria financera no pot disfressar. A partir d’aquestes dades, el podem calcular.

DJIA*Yield—->9034.69*0.0347

això ens dóna 313.50

després, DJIA/313.50

i obtenim el Price/Dividend Ratio=28.81

Aquest rati ens indica que per obtenir 1$ via dividends hauriem d’invertir la xifra de 28.81$ al Dow. Cal dir que la dada del yield està obtinguda a data del 3r trimestre. Sota aquesta valoració, la borsa per fonamentals no està barata. En el seu llibre,  comenta que per a que estigui barata la borsa, aquest ratio hauria d’estar entre 14 i 17. Com que el llibre és de finals dels  80 i ha plogut molt, no sé si aquest nivell de 17 continua estant vigent. Potser dic alguna tonteria, ja que d’AF no en tinc ni idea. He estat buscant per la xarxa, i en el Trader’s Narrative veig que hi ha diversos posts sobre aquest tema. Jo no m’atreveixo massa a dir-hi la meva, però no deixo de mirar aquesta dada. Per cert, en un comentari a trader’s narrative hi ha aquest enllaç on pots obtenir les dades actualitzades mes a mes del S&P sobre el PER, earnings, dividends, etc.

Me n’he anat d’aquí cap allà i no sé si he contestat ben bé el que demanaves, però en general és això el que em sembla que ve: pujada de principis d’any, i després en el millor dels casos anirem fent, pujant i baixant. Fins i tot podriem acabar tancant en positiu, però crec que veurem nous mínims. El dubte que tinc és si serà enguany (més probable) o l’any que ve. Per nous mínims, entenc trencar i bé els mínims vistos el 2008. En el millor cas, moviment lateral entre els mínims de 2008 i els màxims que es marquin.  Au, ja he fet de pitoniso. Ara ja pot fer tot el contrari.